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鉅亨網編譯許光吟 綜合外電

《Zerohedge》報導，週三 (30 日) 國際金價再度大跌 1.44% 以每盎司 1170.80 美元作收，創下便宜 自今年 2 月 5 日以來的新低水平，也正式跌破了自 2013 年來的頸線支撐。

黃金價格跌破頸線圖片來源：Zerohedge在川普 (Donald Trump) 當選美國總統之後，川普所提出的「川普新政」欲大幅擴大美國的基礎建設支出，這一政策快速刺激市場預期原物料需求將快速上升，帶動了美國的通膨預期急速升溫，也刺激了市場所要求的通膨貼水迅速提高，導致美債殖利率曲線斜率勁揚，整體利率市場漲幅火爆。

而這波金價之所以出現劇烈跌勢，就是因為當前美債市場利率快速激升，導致了「零孳息率」的黃金，也就顯得相形失色；在利率上升的環境下，大額交易人僅需進入債市購債，並持有至到期，即能獲得不錯的票面報酬，當然更不願意承擔金價跌價的風險，而入市購買黃金。

目前由於市場「通膨預期」上升的速度已過於猛烈，將可能導致聯準會 (Fed) 的升息速度必須加快腳步，此防止通膨出現失控風險，在這樣的預期之下，市場更堅信利率加速走高的趨勢，將不會輕易改變，故使得黃金在過去三週，經歷了相當嚴重的慘烈拋售。

何謂「通膨預期」？所謂的「通膨預期」乍聽之下相當籠統，而如果要具體表現出未來的「通膨預期」？此一預期又該如何加以量化呢？

一般而言，可以觀察美債市場的殖利率變化，藉以計算市場對未來所要求的「通膨貼水」為何，因為債券市場越長天期的債券，未來所需要的「通膨貼水」則越高，就如「費雪方程式」名目利率 = 實質利率 + 通貨膨脹率之公式所體現的內涵。

以簡單、但不精確的說法來舉例表示，假設美債十年期殖利率落在 1%，但是市場預期未來十年美國通膨率將成長 2%，那麼當前美債殖利率即需落在 3%，才是合理的利率水平，原因無他，這是因為債券當「持有至到期」之後，該債券所贖回之本金與利息，才不會受到通膨而侵蝕貨幣購買力。

而要對「通膨預期」進行量化，又以使用美債市場之平衡通膨率 (Break-even Rate) 最為適當，平衡通膨率指的是相同年期的公債殖利率與抗通膨債券 (Tips) 殖利率之間的利差，如美債十年期與同期 Tips 之間的殖利率利差，此一利差即可視為市場對於美國未來的通膨預期。

據 Fred 數據顯示，目前十年期美債平?通膨率最新為 1.85%，上週三 (21 日) 最高更曾來到 1.92%，雖仍未達到 Fed 的 2% 通膨目標，但已是相當接近此一水平。

而從十年期美債平衡通膨率自六月底的低點 1.34% 一路起漲的趨勢來看，這也顯示了市場對於美國未來的通膨前景，可謂是相當樂觀。

十年期美債平衡通膨率 (Break-even Rate)圖片來源：Fred通膨預期增溫，這確實可以成為金價走揚的基本動能，但這是在通膨溫和上漲、市場利率平緩的大前提之下；反觀自川普當選以來，美債殖利率激漲、美元指數更是受到美債殖利率快速翻揚的帶動，近期連續刷下 13 年新高水平，故「市場利率走升」、「美元升值」，就是近期打擊金價的主要因素。夏季特賣 部落客推薦

黃金準備觸底反彈？展望金價後市，瑞銀 (UBS) 技術分析師 Gary Wagner 認為，川普計劃推出的財政刺激政策，目前仍尚未有著具體落實的計劃，現在就對川普新政抱持著樂觀期待時下最夯>居家用品，可能言之過早。

Gary Wagner 表示，估計 2017 年第一季美債殖利率將出現大幅下跌，同時黃金的 MACD 指標來看，目前黃金很可能已經出現超賣現象。

Gary Wagner 估計，金價目好康偷偷說前或許已經接近底部，而在 2017 年第一季美債殖利率反轉走跌後，金價便可望再度重展雄風。

瑞銀認為，當前金價已經出現了超賣訊號圖片來源：UBS、Zerohedge

（中央社邁阿密23日綜合外電報導）根據刊登在美國期刊「當代生物學」（Current Biology）的報告，探究犬類記憶的研究人員表示，狗狗可以記得主人最近做過什麼事。

英國「衛報」（Guardian）網站報導，匈牙利研究團隊發現，狗狗可以記得主人的行為舉止，就算牠們沒有特別被吩咐要這麼做，這意味狗狗跟人類一樣，擁有「情節記憶」的能力，也就是可將特定時間和地點連接起來的記憶。

目前已知人類和靈長類動物可以產生情節記憶，但在此之前從未有證據顯示狗狗也有這種能力。

匈牙利MTA-ELTE比較動物行為學研究小組（MTA-ELTE Comparative Ethology Research Group）報告主筆富加札（Claudia Fugazza）和同事，為了研究狗狗記憶的特性，找來17隻不同品種狗狗，用於訓練成會模仿主人動作。

富加札說：「不可能介紹直接問牠們說：『你還記得今天早上發生的事嗎？』」

所以她為了這次研究，採用她首創的「跟我一起這樣做」訓練技術，讓狗狗利用牠們的行為來進行應答。透過這個方法，可以訓練狗狗模仿人類的行為。

訓練員可能會站在椅子上、跳到半空中或輕拍雨傘。當訓練員說「跟著做」的時候，受訓過的狗狗也會做出一樣的動作。

富加札說：「過了24個小時之後，以這種方式訓練過的狗狗還是會模仿主人的動作。」

「因此，延後給狗狗『跟著做』的指令，類似於問牠們：你們還記得主人做過的事情嗎？」

刊登在「當代生物學」的研究結果顯示，「這是非人類的動物也會產生類似情節記憶的第一個證據，這也是關於狗狗會產生這種記憶的第一個研究報告」。（譯者：中央社陳昱婷）1051124

下面附上一則新聞讓大家了解時事

針對垃圾管理問題，環保署長李應元今天(5日)表示，「圾圾減量」及「縣市互惠」是2大管理方向；為達成「垃圾減量」，環保署將在各縣市垃圾推動垃圾費「隨袋徵收」，並以直轄市為優先。

立法院社會福利及衛生環境委員會5日審理環保署主管預算，由於台北市府日前2度幫雲林縣代燒垃圾引發風波，環保署長李應元在答覆國民黨立委李彥秀質詢時表示，垃圾管理即將朝「垃圾減量」及「縣市互惠」2大方向執行。李應元回答媒體時並進一步指出，垃圾分類才能減量，要達成垃圾分類、減量，「隨袋徵收」是關鍵，他表示，日前跟台北市議會議長吳碧珠討論垃圾處理問題時曾談到，台北市之所以「圾圾減量」做得比較好，就是因為「隨袋徵收」，因此環保署將逐步推動垃圾費「隨袋徵收」，以達成「垃圾減量」。李應元：『(原音)做分類來減量，台北市分類會做的好一點，因為是隨袋徵收，大家會主動減量，那希望其他縣市也做這樣的努力。我們會逐步的(推動)，我們已經在請相關的基金會在研究，台北、新北2個縣市過去推動隨袋徵收成功的過程，以及所須要搭配的配套措施。』

目前台灣各縣市的垃圾處理費，只有台北市和新北市是隨袋徵收，其它縣市都是隨水費徵收。李應元說，環保署推動垃圾費「隨袋徵收」將直轄市為優先，其它有意願的縣市如新竹市也可先納入。而為鼓勵縣市政府推動，第1年印製垃圾袋的經費，可以由環保署補助。

在「縣市互惠」方面，李應元表示，環保署雖有訂定「全國垃圾調度準則」，但該準則已訂定20年沒有修正，如今每個縣市議會對環境把關都很重視，為符合現況需要，未來將修正調度準則，對於有焚化爐的縣市幫沒焚化爐的縣市代燒垃圾，明確訂出互惠方式，例如請其他縣市代燒垃圾，該縣市就必須互惠幫忙處理垃圾底渣。

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